从炼厂到未来能源：碳捕捉与氢能如何重塑中国石化（600028）的价值曲线

清洁转型既是技术问题，也是资本与监管的博弈。碳捕捉、利用与封存（CCUS）与氢能技术成为石化行业脱碳的两大前沿方向。工作原理上，工业端常用吸收法（胺类溶剂）、固体吸附剂与膜分离完成CO2从废气中分离，氢能方面以电解水制氢（绿氢）和以天然气加CCUS为辅的蓝氢为主；PEM与碱性电解槽各有效率与成本权衡。权威机构如IEA与IPCC均指出，要实现净零目标，CCUS规模化与氢能并网是必需路径。应用场景涵盖炼厂尾气减排、催化裂化余热回收、化工原料替代以及交通加氢站网络。中国石化（600028）在年报与可持续发展报告中已披露对氢能网络与低碳燃料的投资布局，示范项目正在推进以验证成本曲线。风险收益方面，短期内技术与示范成本高、政策补贴与碳价波动影响利润，但长期可带来行业护城河与估值重定价。风险评估须覆盖工程风险（渗漏、储存安全）、市场风险（碳价